上周市场分化走势依然比较明显，板块轮动过快，行情可持续性不强。

宏观数据公布了最新的进出口、通胀和金融数据，其中进出口表现超预期，9月依然维持了不错的增速，出口(美元计价)同比增长28.1%，增速较8月提升2.5个百分点，出口绝对金额首次超过3000亿美元，创历史新高。出口数据超预期说明中国制造业因控制疫情表现优异而成为全球供应输出依赖，这种优势有一定的持续性，但随着疫情在全球受控的影响，出口优势可能会在明年边际递减。

     通胀数据方面，PPI继续走高，达到10.7%，CPI在环比持续偏低的带动下，同比仅增长0.7%，低于市场预期。大宗商品价格上涨依然是推高PPI的重要因素。PPI高涨是同时受经济内外循环影响，短期难走低；CPI低迷则反映国内消费市场疲软无力，国内产品难以向终端用户转嫁生产成本，相关上市公司年度业绩有大压力。

     金融数据方面，M2增速高于预期，但社融和新增贷款偏弱，企业中长期贷款大幅减少，需求趋弱再次确认。M2与M1剪刀差继续扩大，显示经济预期有进一步走弱趋势。

      经济滞胀环境下的证券市场难有全面性的赚钱机会，业绩增长与市场趋势不时会受到估值坍缩和业绩变脸的打击，碳中和相关产业具备长周期逻辑，选择难点是增长确定性与估值的匹配度。