近期全球金融市场最大的宏观变量是美联储1.9万亿美元的刺激计划以及与之相伴的十年期美债利率上行。这是一个矛和盾的关系，货币流动性泛滥与通胀预期上升互相影响，并且同时反映和作用在金融市场。

       商品期货市场与1.9万亿美元刺激计划挂钩大涨。部分资源类股票跟随商品期货市场，但分化严重。美股道指连创新高，流动性叠加疫情受控预期的航空、传统汽车、旅游、金融等行业纷纷走高。但同时互联网线上科技股普遍承受压力下跌，有解释为疫情之后利空及长期美债利率上行影响。然而，A股港股则比美股弱势很多，与美国科技股同时抱团的核心资产股大幅下跌，反弹力也明显弱于美股，金融股也并未追随美股走强。美股与中华区股票的差异性表现说明资本市场对未来主要经济体表现的预期有明显分歧，也可以理解为中美两个市场的持股资金结构调整难以一致。美股与A股港股这种差异持续的时间可能也就是A股后市调整的时间。

       我们认为下周A股短期内很难摆脱调整走势，抱团核心资产股反弹高度受公募基金减仓意愿影响，市场资金更倾向挖掘新热点主线。