上周刘士余主席在全国证券工作会议上已为今年的工作重心定调，一周后就出台了再融资新规，显然，落实这项工作是为了截留市场中的资金为新股发行服务；同时，再融资规则的改变直接影响到靠外延并购因素维持高估值的公司，这类公司的估值泡沫仍然将进一步消解；对于在二级市场靠并购重组进行差价套利的机构而言，股价运行的高低次序也将发生改变，过往是先低价锁定定向增发价，再推高股价获益的项目，如果这些项目现在还沒有获批实施就比较难受了，增发价按新规执行，参与机构难以在高位承受，项目和股价都将被考验。        

    在上述情况背景下，市场资金将进一步向上市公司内生增长基本面回归，也就是白马股更加吸引资金和卖方分析师的关注。壳股的价格和弹性将被压缩。     

    在市场存量总资金来看，去年一年1万5仟亿的再融资规模在今年可能有过半规模被迫回流二级市场，这将大大对冲新股发行对市场资金的稀释。因此，后面块板和个股的分化仍将持续。        

    IPO大量发行触发巿场估值体系重构，加速熊市消灭泡沫，为下一轮牛市构建估值基础。当市场有足够吸引力时，市场中各路资金会鱼贯而入。在此之前，大指数弱平衡，小指数反弹承压再反弹再承压......        

    如果在一级市场或新三板有好的项目（有潜力实现IPO),可以适当配置博取IPO牛市的超额收益以对冲二级市场的风险。        

    二级市场下周关注养老社保资金的入市进度，当市场的规则和结构大变局大分化的时候，管理层也有足够的资源和力量对市场作出引导。