上周漂亮50中以格力、美的、福耀玻璃等个股为代表的制造业绩优蓝筹股群体持续调整，从最高位回调超过10%，调整压力缘于工业生产基础要素价格大幅上涨有侵蚀行业利润的隐忧，中报增长预期下降，另外，资金存量博弈的格局下，市场热点风口向周期行业切换，吸引部分配置资金外流，形成流动性调整压力。

自上而下的供给侧改革进程不断深入，力度不断加大，改革成果正不断扩大。显而易见的结果是工业基础金属、化工、能源等周期性行业落后产能被迅速淘汰，先进技术产能集中度大幅提高，行业龙头生产经营的基本面迅速改善，反应到财务报表上就是中报利润大幅提升，钢铁行业龙头宝钢、马钢股价正向五千点高地挑战，俨然一副牛市重临的态势，但这种行情的持续性仍然受制于全巿场存量资金的博弈。

我们认为A股市场结构性行情在持续，始于年初的漂亮50行情已分化回调数周，风口效应在减弱，周期性行业公司在中报大幅增长的背景下纷纷走强，形成新的风口效应，市场风险偏好情绪有所抬头，但存量资金博弈的大格局没有改变，市场机会趋向基本面改善的底部周期股。投资操作上的重点是把握好市场新风口切换的节奏。